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        動力煤、原油價格高位振蕩 大宗商品進入“超級周期”?

        http://china.chemnet.com/ 2021-03-26 10:25:32 期貨日報


          近期,大宗商品市場紅紅火火,以能源板塊為例,煤炭價格在需求淡季不降反升;布倫特原油價格自去年11月開始一路攀升,最大漲幅一度超60%,市場上有關大宗商品進入“超級周期”的聲音開始升溫。但近日市場風向快速由極度看漲變為對需求端的悲觀判斷,這種狀況對市場買賣心態的擾動極大,因而短期內價格仍可能呈現大幅度的波動。

          動力煤“漲”聲一片

          3月,國內動力煤市場再次出現淡季不淡的行情,動力煤期貨主力合約從2月下旬起止跌企穩,動力煤價格再度回暖,主產地和北方港口煤價均維持高位運行,近期圍繞著680元/噸的點位振蕩整理。

          鄂爾多斯地區受沙塵暴和降雨天氣的影響,部分煤礦生產受限;加之冬季保供政策退出,煤管票需按核定產能領取,月末部分煤礦票額緊張。3月中旬起,鄂爾多斯地區煤炭產量開始呈回落的趨勢。

          此外,主要產煤省區開展安全、環保檢查。近日開展的山西環保檢查,涉及整個山西煤炭和焦化行業;內蒙古嚴把復工復產關,開展安全生產大排查;而陜西也將開展反腐倒查行動。占全國產煤量約七成的晉、蒙、陜三大主產區將出現供應收緊現象。

          進口煤方面,印尼煤價格與國產煤價形成了倒掛,令進口煤的補充效應減弱。

          從需求端來看,隨著供暖期結束,民用煤需求逐步下降,而各地工業企業陸續復工,工業用電增長強勁。去年四季度國內經濟超預期復蘇,工業用電量大增,需求趨向樂觀。電廠數據顯示,沿海八省電廠日耗表現不俗。即使進入春季用煤淡季,南方八省電廠日耗仍保持在180萬噸的中高位水平。多重因素疊加,推動煤炭價格淡季上漲。

          易煤研究院院長張飛龍表示:“由于宏觀經濟持續看好,1—2月各地區用電量同比增速不低于20%,短期內產量放緩導致供應緊張,上半年對市場仍保持樂觀預期。從中遠期角度來看,由于今年發改委下發文件要求煤炭產能合增2億—3億噸,對緩解供求壓力起到積極作用。此外,國家能源局提出今年風電、太陽能發電合計新增1.2億千瓦的目標,如果新能源行業新增裝機規劃落地,將替代部分火力發電。隨著“碳達峰”概念的升級,也將對鋼鐵、冶金等“黑色產業”有所沖擊。因此,下半年市場對于煤炭的需求可能會有所下降,動力煤價格或面臨較大波動。”

          原油價格波動加劇

          本周,市場需求呈現疲軟跡象,導致原油價格的強勁反彈戛然而止,油價遭遇了自去年11月以來的最大周跌幅,為今年的油價反彈踩下了一腳急剎車。

          自2020年11月初以來,隨著世界各國解除疫情封鎖,布倫特原油價格由11月2日的收盤價39.25美元/桶,到目前超60美元/桶,漲幅達50%。但在布倫特原油價格3月8日打破每桶70美元大關后,有分析人士認為,油價曾經超漲了。

          市場很少走直線,就在3月18日,原油價格大幅跳水,當日振幅超9%,投資專家認為,過去兩周以來的回調,或許是油價在技術性超買之后的趨勢性修正使然。

          據分析,此次原油大跌主要與原油庫存施壓、疫情反復以及墨西哥提高原油產量等因素有關。

          上周三公布的美國原油庫存增加239.6萬桶,至5.00799億桶。這是市場連續第三周原油累庫,這一數據給油價帶來壓力,煉廠開工率提升7%,但原油與成品油均呈現累庫之勢。

          歐盟方面一度因安全風險叫停牛津-阿斯利康疫苗的注射,這重挫了原先對原油需求前景高度樂觀的預期。雖然歐盟此后權衡利弊后恢復了對該疫苗的使用,但對民眾信心造成的傷害以及對經濟前景構成的壓制后果卻已無法挽回。

          此外,墨西哥將把原油開采量限制在200萬桶/日,恢復到2017年的產量水平,遠高于最近的160萬桶/日的要求。

          基于全球各大經濟體的原油需求走強,高盛公司和其他華爾街銀行預測油價會進一步上漲。雖然短線利空消息確實引發多頭資金踩踏式離場,誘使油價挫跌,但尚不至于扭轉中長期大趨勢。

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